総合商社である双日が、6月の定時株主総会で、議案の1つに株式併合を挙げています。
議決された場合は2021年10月1日に株式5株を1株に統合するとのことです。
2021年9月30日時点の株式数が翌日、5分の1になることになります。
この記事では、そもそも株式併合とは何なのか、個人投資家へのメリット・デメリットは何なのか、といったところについて整理・深堀をしてみました。
株式併合とは
株式併合とは、複数の株式を1つに統合することです。
え？1株になっちゃうの？損しちゃうの？と心配になる方もいるかもしれませんが大丈夫です。
統合の前後で、保有する株式の合計の価値は変わりません。
例えば、2株が1株に統合される場合を考えてみましょう。
1株あたり株価100円の株を100株持っていたとします。
資産価値は100円/株×100株＝10,000円ですね。
2株から1株への株式併合によって株式の数は半分の50株になりますが、1株の価値は2倍の200円になります。
そのため、株式併合後は株価200円の株を50株持つことになります。
資産価値は200円/株×50株＝10,000円となり、統合前と変わりません。
なぜ、株式併合するのか
有価証券上場規程で、株式の投資単位が「5万円以上50万円未満」になることを規定していることが理由のようです。
（望ましい投資単位の水準への移行及び維持に係る努力等）
第４４５条
上場内国株券の発行者は、上場内国株券の投資単位が５万円以上５０万円未満となるよう、当該水準への移行及びその維持に努めるものとする。
追加〔平成２１年８月２４日〕
日本取引所グループウェブサイト（http://jpx-gr.info/rule/tosho_regu_201305070007001.html）からの引用。2021年6月1日アクセス
規定上は努力義務のようですが、双日が上場している東京証券取引所（東証）のウェブサイトによると、東証ではこの規定に基づき、個人投資家が投資しやすい環境を整備するために、投資単位を「5万円以上50万円未満」にすることを明示しています。また、特に50万円以上になる場合は、「5万円以上50万円未満」にすることを義務付けているようです。
投資単位とは、その株式を購入する時の最低価格のことです。
単元株式数×株価で計算されます。
例えば今回株式併合を議案に挙げた双日の場合、
単元株式数は100株、株価が331円（2021年5月14日時点）なので、
100株×331円/株＝33,100円
となります。有価証券上場規定の「5万円以上50万円未満」に収まっていない状況ですね。
今回の株式併合により1株当たりの株価が5倍になるため、購入時の最低価格を単純計算すると、
33,100円×5＝165,500円
となります。「5万円以上50万円未満」に収まりますね。
単元株式数というのは、議決権の行使が認められる株式数で1,000株以下の範囲であれば、会社側で自由に設定できるようです。ただ、東証では過去、単元株式数100株への移行を進めていたようで、現在株式を購入しようとすると、どこの企業も100株単位で購入することになりますね。
株式併合による個人投資家のメリット・デメリット
結局、株式併合による個人投資家のメリット・デメリットって何なの？という方のために、私なりに整理してみました。
メリット
株主への還元が増加する…かも
個人投資家へのメリットは正直なところ分からなかったため、若干無理やり感があります。株式併合は、少数しか株式を持たない株主を追い出し、株主数を少なくする効果があるので、企業の株主管理コストを低下させる効果があるといわれています。それにより、企業のコストが低下すると、間接的に残った株主への還元が増加する…かもしれません。
デメリット
議決権が減るまたは無くなる場合がある
議決権は単元株式数ごとに与えられます。これは株式併合後も100株のままなので、株式併合により所有株式が減少すると、その分、議決権が減るまたは無くなることになります。
市場で売買ができなくなる場合がある
市場での株式の売買は単元株式数である100株単位で行われるので、端数となる部分については市場での取引ができなくなります。ただ、証券会社などを通じて売買はできるようです（詳細未確認）。
株主でなくなってしまう場合がある
当たり前と言えば当たり前ですし、対象になる人はそれほど多くないと思いますが、株式併合により所有株式が1株未満になる場合は、議決権を失うどころか、株主でさえなくなってしまいます。
私の場合
私は双日の株を100株しか持っていません。そのため、株式併合された場合は5分の1の20株となり、単元株式未満となってしまいます。
そのため、すべて売却するか、400株分買い増しするかを判断する必要があります。
（2021年8月15日追記）
最終的に買い増す判断をしました。理由などは以下の記事にまとめています。
最後に
いかがでしたでしょうか？
株式併合、言葉や基本的な考え方は聞いたことがありますが、少し深堀をしてみました。持ち株が併合されて、単元株式未満になる可能性のある方、参考にしていただけると幸いです。
株式併合による個人投資家にとってのメリットをご存じの方、いらっしゃれば教えてください（笑）
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